观天下!玻璃与纯碱走势是否会一样


【资料图】

近期玻璃的跌跌不休也让市场人士怀疑是否正在走纯碱的“老路”?然而,在受访人士看来,虽然两个品种都呈现出重心下移的态势,但纯碱和玻璃基本面并不相同,玻璃难以走出与纯碱相同的大跌形态。

通过梳理可以发现,两个品种面临的市场逻辑虽有相似之处,但并不完全相同。

“近期纯碱价格大跌,主要是前期估值较高,且供应端面临约25%的产能增长,远高于需求增速,在500万吨新产能即将投放之际,纯碱下游持续压缩原料库存,现货市场出现‘踩踏’,价格快速下行。”李彦杰表示,短期玻璃的利空因素也包括供应恢复和估值偏高,但玻璃期货价格本身贴水现货较多,盘面的估值远低于现货,且玻璃潜在的供应增量为10000—12000T/D,占比6%—7%,低于终端地产竣工面积同比两位数的增速。在他看来,玻璃价格的下跌是短期的,和纯碱中长期走势并不相同。

陆甲明也认为,玻璃重演纯碱跌势的可能不大。“就大周期而言,目前玻璃和纯碱的下跌周期恰恰是起于2021年的玻璃供给过度,随后玻璃经历了长期的下跌,尤其是从2022年5月开始到今年2月出现了价和量的同步下跌。”陆甲明表示,经历了这轮下跌后,玻璃供给端有效收缩,同时供需基本面修复较为明显。与此相对应的是,纯碱的下跌更多反映的是大周期后市供需偏弱,尤其是2023年四季度开始集中释放的新产能。在他看来,目前纯碱和玻璃在供需层面面临的大周期不同,二者运行的趋势长短也有所不同。

“从宏观上看,大宗商品价格及利润处于下降通道,玻璃及纯碱的高利润难以维持,两者终将回到低价格、低利润的状态。但需要注意的是,玻璃和纯碱的供需逻辑有显著的差异。”魏朝明表示,玻璃供给与纯碱相比相对刚性,产线投产与否不仅要考虑即期利润,也要考虑窑炉生命周期内的行业发展态势,玻璃供给回升幅度存在不确定性。

最新数据显示,远期悲观预期限制了玻璃产能恢复进度,4月份平板玻璃产量7872万重量箱,同比下降7.6%;1—4月平板玻璃累计产量31000万重量箱,同比下降8%。

需求方面,“保交楼”方针既定,房地产竣工端对玻璃的拉动值得期待。国家统计局的数据显示,1—4月份,房屋竣工面积23678万平方米,增长18.8%,增速较一季度进一步扩大。“供应同比下滑、需求同比攀升的态势下,玻璃能否被稳定地压缩利润,尚有不确定性。”魏朝明称。

文章仅代表作者个人观点 不能作为入市建议

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