金种子酒：2026年前三季度主动去库存 加快构建良性渠道生态

(资料图)

10月30日盘后，金种子酒（600199.SH）发布2026年三季度业绩报告。2026年前三季度，公司实现营业收入3.13亿元，亏损较上年同期收窄。在白酒行业仍处于筑底调整的大背景下，公司主动调整经营节奏，为后续市场回暖积蓄力量。

当前白酒行业尚未迎来全面复苏，但资本市场已经提前反映行业基本面变化，部分白酒上市公司股价与短期业绩出现背离。一方面，市场普遍认为行业出清正加速进入尾声，整体步入底部筑底周期；另一方面，头部名酒率先启动批价维稳，茅台带头提价进一步稳住行业价格体系，叠加多数酒企大力推进渠道去库存，经销商经营信心逐步修复。

今年以来，金种子酒提出要树立健康业绩理念，把渠道库存治理和产品结构优化放在经营工作的重要位置，优先理顺厂商合作关系，保障价格体系稳定。目前，公司已通过政策优化、终端陈列赋能、渠道售后安抚等多元举措，全面推进渠道库存清理工作。公司以“一地一策”的差异化库存消化方案，搭配扫码红包、开瓶奖励等数字化营销手段，持续推动终端动销。

从数据来看，2026年上半年，公司渠道库存去化规模突破8000万元，经销商出库量显著高于提货量，出库/提货比达到130%，有效缓解经销商资金周转压力，积压的库存得到消化。公司严控对经销商的发货节奏，也对前三季度营收规模造成阶段性影响。

短期来看，控货去库存会压制营收增速，同时对当期利润形成一定拖累，但从长期维度来看，只有减轻渠道库存包袱，杜绝低价窜货与价格倒挂，才能让产品重回良性动销轨道，后续行业回暖时业绩弹性才能充分释放。

在理顺渠道生态的同时，金种子酒不断优化产品矩阵，收缩低效产品。公司卡位100—200元主流消费价位带，将资源集中投向主推的年份柔和系列，对市场资源进行精准投放，推动公司经营提质增效。在深耕阜阳根据地市场的基础上，叠加华润啤酒渠道协同带来的终端网点共享优势，公司持续提升产品开瓶率，夯实品牌口碑，激活终端消费活力。

从行业层面来看，市场共识逐步形成，白酒渠道去库存进程加速，价格秩序持续改善。金种子酒现阶段主动放缓规模扩张、深耕渠道治理，报表的短期承压，本质是在夯实长期经营底盘。后续随着渠道库存出清、价盘回归稳健，叠加百元大众白酒消费市场扩容，若行业消费氛围回暖，公司前期渠道修复积累的成果将有望逐步兑现。

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