上市一年市值蒸发了1500亿,小米迎来至暗时刻

9年北漂的小米,再次陷入困局。

上市一年,市值腰斩

2010年4月6日,雷军和十几个人在北京海淀区银谷大厦,一起喝了碗小米粥,小米公司就此诞生。

历尽9年北漂生涯的雷军,率领小米从十来人的团队,扩张到1.6万人,办公室也从银谷大厦、卷石天地大厦、宏源大厦到五彩城……

7月10日,雷军在微博上宣布:北漂,奋斗九年多,终于买房了!小米科技园,8栋楼,34万平方米,52亿造价!

北漂9年,52亿在帝都买下34万平超级“豪宅”;在前不久发布的中国上市公司500强榜单中,小米首次上榜,就高居第53位;加上之前重磅发布的,首款专门为女性打造的小米CC系列,小米喜事连连,几乎承包了科技圈所有新闻。

但与之形成鲜明对比的是,小米上市一年,市值几乎腰斩。

去年小米上市后,市值一度高达640亿美元,但到今年年中,小米股价最低仅有8.9港元,市值仅为274亿美元。

虽然雷军对小米股价一直很有信心,“要让在上市首日买入小米股票的投资人赚一倍”,但是现实让雷军坐不住,无奈之下祭出回购股份的“大招”。

6月12日,小米集团公告称,耗资超5000万港元回购532万股B类股;6月底,耗资2500万港元回购250万股B类股;7月3日,耗资4993万港元回购512万股……

从今年5月以来,小米累计进行了19次回购,耗资超过10亿港元。

为什么股价一直跌跌不休呢?

决定股价的因素有两个:企业自身盈利能力,投资者对企业未来盈利的预期。

智能手机业务,作为小米赖以成名的支柱产业,一直是投资者最看重的板块,但是现在的小米手机,情况堪忧。

小米手机萎靡不振

根据市场调研机构IDC的数据,从2018年第三季度开始,小米在国内市场的出货量出现负增长,2019年一季度,小米手机全球市场份额同比下滑10%。

与此同时,老对手华为和vivo的全球市场份额却出现了同比50%和24%的增长,而且vivo、oppo两兄弟的出货量直逼小米,大有把小米挤出前五的趋势。

如今的小米已经很难做到“生死看淡、不服就干”了。

2017年末开始,手机市场进入存量竞争时代。小米要面对华为、oppo、vivo的直接竞争。而这几个大厂之中,小米是最为弱势的。

华为拥有无可匹敌的技术优势,特别是在5G和芯片方面的优势,就连美国人都费尽力气,在全球对华为进行围堵。

虽然被美国以及他的一众小弟打压,但是华为反而越来越强,还占据了道德和舆论高地。

而在线下渠道方面,华为最近几年也是大举发力,加上华为机型本身利润比较高,代理商们也很乐意帮华为带货。

Oppo和vivo两兄弟,则在品控和渠道上独树一帜,目前,oppo和vivo各自都有超过20万家以上的代理店。

而以性价比打天下的小米,既没有高利润吸引代理商,也没有独步武林的技术优势。

在拓展销售渠道方面,线下占据了小米手机75%的销量,但矛盾的是,小米线下渠道却一直处于缺失状态,计划开的1000家小米之家,目前仅完成了一半。

小米模式还能走多远

自成立以来,小米一直标榜自己是一家互联网公司,因为互联网公司估值要远高于硬件公司。

在雷军的设想中,手机等智能硬件业务,更多地发挥导流作用,通过硬件销售获得的用户,将增加互联网业务的用户基数。

也就是说,小米通过超高性价比打入市场,引进流量,再通过提供互联网增值服务,获得利润。

首先要肯定雷军的是,这样的想法是没有问题的,不过,前提是小米硬件销售要给力。

根据小米财报显示,2018年第三季度,小米互联网服务(广告、游戏、金融服务等)部分,收入为47亿元,同比增长85.5%。

但是,到了第四季度,小米互联网服务收入降至40亿元,同比增速由85.5%大跌至39%,营收占比更是由上季度的69%,大幅下滑至56%。

小米在年报中表示,手机出货量下降、互联网广告监管加强、宏观经济环境疲软,游戏版号停发等多重因素,都是导致互联网业务下降的元凶。

但是,真正的原因只有一个,那就是硬件销量的下降,具体来说,主要是手机销量的下滑,互联网业务的变现失去了基础。

一句话,小米的互联网业务就像是个还在吃奶的“孩子”,一旦手机销量下滑,小米的互联网服务就会面临“断奶”风险。

比如小米应用商店,非小米用户,要么被手机自带应用商店抢走,要么被应用宝、百度手机助手、pp助手、360手机助手等第三方应用商店瓜分,很少会分流到小米应用商店,其他安卓系手机,也会排斥小米应用商店。

更要命的是,互联网服务跟手机使用体验,天生就会产生矛盾,如果过分强调互联网收入,就会影响手机销量。

比如,2016年前后,小米手机销量惨遭滑铁卢,出货量从上一年的第一,下滑至第五,为此,公司邀请调研公司尼尔森,完成了一份小米手机定制化用户体验报告。

据说,这份报告被雷军看到之后,立马要求接下来的小米手机系统——MIUI9要解决的核心问题,就是让用户重新体验到小米手机“快如闪电”:能砍的广告全部砍了,不能砍的也要设置手动开关。

一顿操作猛如虎之后,手机销量出现反弹,于是,小米重蹈覆辙,又重回增加互联网服务的老路子。结果,到了MIUI10,广告实现了“众神归位”。

根据小米内部人士透露,MIUI部门代表的互联网服务,虽然收入占比不高,但毛利率却高达60%,是小米最赚钱的部门。

相比之下,手机毛利率只有可怜的6%-8%,IoT与生活消费产品毛利率只有10%。

这就尴尬了,小米手机销量跟互联网服务收入,犹如鱼与熊掌,不可兼得。

在未上市之前,雷军还可以全身心投入,去面对所有的挑战。

但是上市之后,所有的财务数据都要展现在世人面前,无论是投资人、员工,亦或是捕风捉影、无孔不入的媒体,都在用放大镜注视着这家明星公司。

雷军的回旋空间也越来越小,恨不得一年365天、全天24小时待在岗位上,应对公司大大小小的事情。

对他来说,小米已经不再是赚钱的工具。

“创业如跳悬崖,我40岁,还可以为我18岁的梦想再赌一回”,雷军曾经在采访中说到,他创办小米,不为名,不为利,就为了梦想,还有一丝不甘心和不服气。

让我们祝福这位,还在为梦想奋斗的中年人吧,无论前途如何,他都值得我们敬佩!

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